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  【导语】上半年新增产能集中释放放大供应压力，而终端纺织、化纤淡季拖累需求，供需矛盾难以缓解。尽管成本端原料持续走高支撑纸价底部，但需求疲软限制涨价落地，市场整体维持僵持运行，行业盈利持续承压。展望下半年，供需关系或有所缓和，成本面为纸价提供一定底部支撑，纸价或温和上涨，均价高于上半年水平。

  2026年上半年，纱管纸市场需求放量有限，供应面表现宽松，整体市场处于供大于求格局，交投气氛平平，市场整体处于“供需端承压，成本端筑底”的僵持格局中运行。从上半年的市场走势来看，市场大致可分为以下几个阶段：

  一季度，市场行情报价调整较少。1月初市场延续了2025年12月的跌势，需求有所减量，下游纸管厂以按需采买为主，且对于年后走势较为谨慎，批量备库意愿较低，纸厂出货速度放缓，部分纸厂下调出厂报价以促进出货，市场成交重心下滑。2-3月，市场基本稳定运行，仅3月初小幅上涨。2月恰逢春节假期，纸厂停机检修较多，供需双弱，市场调整动力不足。3月初市场交投逐步恢复，下游纸管厂适量补库，供应量低位运行，规模纸厂趁机拉涨，带动了市场成交重心的小幅上移。

  二季度，市场先跌后涨。4月份下游需求支撑不足，纸管厂新接订单有限，优先消耗前期库存，纸厂出货速度随之放缓，成交重心开始小幅下滑。5-6月市场窄幅上涨。该阶段市场上涨的逻辑是主要的组成原材料废黄板纸价格的持续上涨推动了纸价的上行。废黄板纸价格自4月以来持续上涨，纸厂生产所带来的成本增加，陆续推涨市场行情报价，但受制于供需端压力，纸价上涨难度较大，市场走势表现为稳中窄幅上行。

  整体来看，截至6月30日，中国200标准纱管纸市场上半年均价为2623.90元/吨，环比上涨6.48%。其中高点出现在1月初的2673.33元/吨，低点出现在四月末的2588.33元/吨，高低点价差为85元/吨，波幅3.18%，上半年纱管纸市场波动不大。

  2026年上半年国内纱管纸市场整体呈现供应宽松、需求偏弱格局，新增产能投放加剧行业竞争，下游终端淡季拖累原纸采购，供需错配贯穿半年行情。

  供应端方面，上半年纸厂整体开工基本正常，叠加山东区域新增产能投产，市场供应量增加。一季度多数纸厂保持正常生产，仅春节期间短期降负；二季度山东地区多条纱管纸产线万吨，纸厂供应能力提升。新产能以低价走量抢占市场，区域内纸厂间竞争进一步加剧。据卓创资讯监测多个方面数据显示，截至6月，纱管纸市场总产能为628万吨，较2025年末增加13.97%。产量层面，新增产能的投产带动了行业总产量同比小幅增长，但需求无法同步消化增量，行业库存持续累积，多数纸厂库存处于年内中位偏高水平，对于纸价的上涨形成一定制约，中小纸厂灵活出货，头部企业多次拉涨，但供需端压力仍存，纸价上涨乏力，整体供大于求格局相对明显。截至6月30日，纱管纸市场产量为151.47万吨，同比提升12.86%。

  需求端方面：需求端核心支撑来自化纤、纺织、薄膜三大终端，上半年整体处于传统淡季，需求提振力度不足。化纤板块表现偏弱，部分品类开工率阶段性下滑，纺企订单不足，阶段性降负检修增多，纺织织造行业淡季特征明显，坯布库存高企，采买积极性有限，农膜行业需求不旺，开工负荷率偏低。据卓创资讯监测多个方面数据显示，锦纶长丝行业上半年平均开工负荷率为77.84%，同比下滑4.87个百分点；氨纶行业上半年平均开工负荷率为88.39%，同比提升4.31个百分点；农膜行业上半年平均开工负荷率为32.08%，同比下滑1.09个百分点。下游纸管企业接单普遍清淡，对纱管纸采买心态谨慎，按需拿货为主，难以形成集中补库行情，压制原纸价格上行空间。

  上半年，纱管纸市场毛利率水平整体呈现下滑趋势，5月末左右，市场毛利率水平由盈转亏。截至6月30日，上半年纱管纸市场平均毛利率为5.60%，同比去年提升0.15个百分点。1-3月份，纱管纸市场盈利水平尚可，主要的组成原材料废黄板纸价格下滑，而纱管纸价格下滑有限，毛利率水平增加。4月起，纱管纸市场毛利率水平进入下滑通道。主要的组成原材料废黄板纸价格持续上涨，而纱管纸下游需求放量有限，纸厂多次推涨纸价，但受制于需求偏弱，纸价上着的幅度有限，纸价涨幅不及成本面涨幅，毛利率水平持续下滑。

  下半年纱管纸市场仍受到供需端、成本端的影响，需求端仍是影响纱管纸变动的重要的因素，成本面为纱管纸形成一定底部支撑。

  供需面来看，下半年供需压力任旧存在，但供需关系或有所缓和。下半年市场仍存约30万吨新增产能待投产，若新产能如期投产，市场供应量将同步提升，供应压力仍存。同时，下半年需求端仍存好转预期，市场逐步向旺季转换，纸管厂开工率或有所提升，备货积极性增加，市场供需关系较上半年或有所缓和，但仍处于供大于求格局当中，限制纸价上涨幅度。

  成本面来看，下半年废黄板纸走势或呈现先涨后跌。下半年市场看涨情绪升温，打包站囤货意向或升高，供应或整体偏少，下游成品纸正处于需求旺季，预计纸厂开工高位运行，废黄板纸需求表现偏强，利于价格持续上涨。8月份正处于淡旺季转换期，纸厂或降价吸货以储备废黄板纸库存，9-11月处于市场需求旺季，其价格或表现为上涨，12月旺季收尾，价格趋势或有所回落。预计下半年低点出现在8月，高点出现在11月，月均价或在1680-1930元/吨之间波动。对于纸价存在阶段性利好支撑。

  综合来看，下半年纱管纸市场或先涨后跌运行。预计下半年市场均价为2729元/吨，环比上涨4.01%，月均价或在2688-2760元/吨区间运行，高点或出现在11月的2760元/吨，低点或出现在7月的2688元/吨。具体来看，7-8月份涨势或偏缓，此阶段市场淡季效应明显，纸管厂接单有限，采买积极性受限，纸厂在盈利压力下或拉涨，但预计涨幅有限，若8月废黄板纸价格下滑，则不利于纸价上涨，市场或偏稳运行。9-11月，需求端存增量预期，成本端上涨，预计纸价同步上涨。12月，废黄板纸价格回落，部分中小纸厂或随之降价出货，市场成交或小幅下跌。

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